terça-feira, 5 de maio de 2009

Millennium bcp Newsletter de Certificados


Newsletter de Certificados
Maio de 2009
CERTIFICADOS RECOMENDADOS
Índices

Os mercados continuam a transaccionar bastante abaixo dos níveis médios de 2008, face aos quais apresentam um potencial de valorização significativo. Caso continue a observar-se uma estabilização e melhoria dos indicadores económicos, os mercados accionistas deverão continuar a sua recuperação. Dada a recente
outperformance do EURO STOXX 50, descemos um pouco a alocação a este índice.
Índices Sectoriais

Mantemos a recomendação de investimento no sector das telecomunicações, aumentando um pouco a exposição a utilities, sector que tem tido um comportamento mais fraco, mas ganhou algum momentum nas últimas sessões. Estes são os dois sectores que apresentam o maior potencial de valorização face ao seu Fair Value em termos de múltiplos históricos.
PRÉMIO DE RISCO
04-05-2009 Valores Actuais Desvio Padrão Média Móvel Média Longo Prazo Valorização Nível Actual
-1 DP +1 DP (18meses)
Eurostoxx 5,1% 4,9% 6,9% 5,9% 4,0% Neutral 223
S&P500 4,5% 4,6% 6,2% 5,4% 3,0% Sobre avaliado 878
DAX * 4,0% 4,5% 5,8% 5,1% 4,4% Sobre avaliado 4.856
TOPIX 4,4% 4,2% 5,6% 4,9% 3,6% Neutral 846
Portugal * 2,9% 3,1% 4,6% 3,8% 4,1% nm 6.919
Sub avaliado/Sobre avaliado: mais ou menos um desvio padrão respectivamente
Fonte: Bloomberg, Factset, Mib; * longo prazo são menos de 60 meses
RESUMO DO MÊS ANTERIOR
Os mercados accionistas prolongaram os ganhos em Abril, tendo o DJ Euro Stoxx registado o seu melhor mês de sempre (1987). A animar os índices bolsistas destacamos a época de apresentação de resultados, que, na generalidade, tem surpreendido pela positiva. Entre as muitas empresas norte-americanas que apresentaram resultados, destacamos os resultados acima do esperado das financeiras Goldman Sachs, Citigroup, JP Morgan e American Express, bem como a General Electric e a Apple. Quanto a empresas europeias, salientamos os resultados melhores que o esperado divulgados pelo Credit Suisse, BBVA, Santander, Deutsche Bank e BP.
Também a contribuir para o sentimento positivo estiveram vários indicadores macro-económicos, que apontam para uma estabilização/ligeira melhoria do estado da economia norte-americana e europeia. Entre eles, chamamos a atenção para a melhoria dos indicadores qualitativos ISM e PMI e de indicadores de confiança e de sentimento empresarial tanto na Europa (IFO e Zew Survey) como nos EUA (confiança medida pela Universidade de Michigan). No seu Beige Book, a Reserva Federal norte-americana revelou que a maioria dos distritos registou uma abrandamento do ritmo de contracção.
Durante o mês de Abril, surgiram rumores de que, dos 19 bancos norte-americanos que foram sujeitos aos stress tests, 6 deles terão apresentado necessidades de capital, entre eles o Citigroup e o Bank of America.
Uma nota para a previsão da OCDE de que a taxa de desemprego nas economias desenvolvidas irá atingir os 10% no próximo ano e que as mesmas economias irão registar uma contracção de 4.3% em 2009, seguido de um crescimento nulo ou muito reduzido em 2010.
PERFORMANCE
Índices de Acções YTD 1 Mês 6 Meses 1 Ano 3 Anos Classificação Técnica
EURO STOXX 50 -3,0% 14,7% -8,4% -37,9% -38,1% # # # # # # # # # #
S&P 500* -3,4% 9,4% -9,9% -37,0% -33,4% 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Dow Jones* -6,9% 7,3% -12,4% -36,3% -28,1% 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
DAX -0,8% 16,8% -4,4% -31,4% -20,6% 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Nikkei 225 -0,4% 8,9% 2,9% -36,3% -47,8% # # # # # # # # # #
IBEX -1,7% 15,6% -0,9% -34,5% -24,0% 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2
PSI20 6,5% 9,4% 6,2% -38,1% -32,8% 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2
Footsie -4,3% 8,1% -3,1% -30,3% -29,5% 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3
CAC -1,8% 12,6% -9,4% -36,8% -39,1% 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1
WIG20 0,5% 19,0% -1,5% -38,5% -43,7% 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Índices Millennium bcp

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